同时，几乎没有什么变化，几乎一切都变了.
Since the launch of the Amsterdam stock exchange in 1611, trading in the shares of a company, a mechanism that was for centuries, largely human-centric, has relied heavily on data. 虽然自市场结构的第一个化身以来，交易过程已经发生了重大变化, 今天, is almost entirely technology-dependent, 它仍然需要资本市场中市场参与者相互作用产生的数据. 事实上, 在现代资本市场时代的过去几十年里，在交易订单处理方面发生了巨大的变化, and even recent frenzies around “meme” stocks, 质量, 及时性, 多样性, 数据的来源——以市场为导向或以其他方式——从未像现在这样重要.
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但, 在它的底部, 今天所有的市场参与者——从分析师和投资组合经理到自营交易公司的交易员和风险经理, 对冲基金, 而传统的资产管理公司——着眼于高质量的市场数据和复杂的数据管理平台，以获得战术和战略竞争优势.
Of course, this is all much easier said than done. 当今高度数据驱动的生态系统给市场参与者带来了挑战:他们如何选择摄取哪些数据集以及从谁那里获取? 他们如何在获取最大价值的同时管理海量数据? 以及技术人员如何使日益复杂的数据范围——高度扩展的数据挂毯——更易于内部和外部客户使用?
Better Data, Better Results
Demand for high-quality and highly granular data is soaring. 从货币市场工具的利率变动，到证券的股票交易量，再到全球信贷衍生品合约的交易量，以及许多其他例子, 对市场活动的精确监控可以改善交易结果, 风险管理, and overall performance.
在市场条件迅速变化和高度不稳定的情况下，对提高市场透明度的需求更加强烈. 获得高质量的数据可以帮助公司应对在“正常”时期和危机期间出现的日益复杂的流动性挑战.
交易员杂志 spoke to 蒂姆·林德, 董事总经理, Head of 数据服务 at 存, vns6060威尼斯城官网市场数据在塑造公司交易策略方面日益增长的重要性.
编者:在当前的市场条件下，为什么获得高质量的市场数据很重要?
林德: 当今市场环境的特点是价格波动, 交易量激增, and complex interactions across asset and product classes. 特别是，高交易量的日子已经变得越来越普遍. 去年年初, 这些时期是由围绕Covid-19的不确定性和大流行的经济影响推动的. 2020年和2021年, many high-volume days were caused by soaring retail activity, which was enabled by 目录 trading applications. 随着散户投资者前所未有地获得无障碍、高度游戏化的美国股市.S. equity markets trading platforms, 许多人认为，由于人们在家工作，疫情封锁进一步加剧了市场波动, 在很多情况下, having more disposable income.
这种过山车式的活动增加了对可靠的需求, 基于经验的市场数据将帮助市场参与者更好地理解，更多的散户参与股票和与股票相关的证券交易等力量如何影响市场，并导致市场结构的根本变化，这是机构参与者需要考虑的.
编者:这种零售活动对数据生成的影响是什么, particularly on the equities side?
林德: Prior to the shift to 目录 trading, 据估计，零售部分占总市场容量的10%. 如今，一些专家估计，散户参与的交易占到总交易量的25%以上.
The growth of the retail investor segment, and the corresponding increase in the trading of meme stocks, 不仅鼓励了市场波动，改变了股市的行为，还影响了对数据的总体需求. 我们可以在存处理的交易数据中看到这些变化:总体交易量高得多, increased trading of low-priced stock, 更多奇数, and higher off-exchange trading volume.
如今的散户投资者不像机构投资者那样行事, 尤其是如果他们想给机构卖空者带来某种程度的混乱的话. As was seen with GameStop earlier in the year, 对于希望分析零售交易活动细节并相应地调整风险模型的买方和卖方公司来说，获取每日交易数据变得越来越重要.
当前的零售活动也对流动性产生了影响. 散户是否代表着机构可以利用的流动性来源, 或者，它是否会在晦暗的市场上造成难以获得流动性的冲突，并对散户投资者的最佳执行产生质疑? 这个难题的答案必须以事实为基础，并得到市场数据的支持.
Editor: How has technology affected equities trading?
林德: I’m constantly amazed by how fast markets are evolving. 技术创新和计算能力的提高在很大程度上推动了这种快速变化. 在交易中，我们看到了更快的速度、更高的精度和前所未有的可扩展性.
Alphacution, 一家研究公司，专注于技术对全球金融市场的影响建模和基准测试, 将最新的浪潮描述为交易技术的第四代量化革命. The first generation brought options and data feeds; the second generation added pairs trading and exchange models; the third generation was HFT [high-frequency trading] and smart order routing. Now we have the 目录 platform effect: frictionless, 目录, gamified – mainly based on a strategy of “mobile-first.”
通过社交媒体传播市场信息，再加上另类数据来源的爆炸式增长，为市场情绪和消费者行为提供了非传统的见解，这也对第四代人产生了影响. 分析师, 交易员, 以及能够预测并根据这些动荡的新闻组合采取行动的投资组合经理, 谣言, 交易活动最有利于强劲的表现——他们正在寻找权威的市场数据来帮助他们实现这一目标.
Editor: Precise empirical data is the starting point, 但是，企业还需要什么才能从市场数据中提取最大价值呢?
林德: 一个强大的和有效的数据管理程序，提供相关的, 高质量的数据进入分析和决策引擎是必不可少的. Getting data into a usable form, including integration with specific security identifiers, putting data into historical context, 开发创新的情绪模型对于任何数据管理程序都是不可或缺的.
Editor: 但 isn’t data management a considerable challenge, 考虑到现在第三方供应商提供的海量信息?
林德: 当然，是这样的. 这就是为什么公司需要确保他们从关键资产类别(股票)的经过验证的交易或清算活动中获取最关键的数据集, 固定收益, 和衍生品. 重要的是要从可靠的提供商那里寻找数据，这些提供商在数据收集和交付方面有良好的记录. 自动化和数字化后台流程的主要好处之一是，在交易和结算过程中发生的每一个事件都会留下电子足迹. 这种自动化的好处现在正在向前线积累, and middle office as trading, 风险, 价格发现依赖于最初由后台获取的经验性贸易观察.
数据需要以易于输入专有模型的格式和频率(无论是日内)交付, 每日或每周, 根据资产类别，让用户及时做出交易和风险管理决策. 随着投资者大规模利用技术来识别转瞬即逝的价格差异，数据的时间价值正变得越来越重要.
Editor: 存 has a growing data services business. What distinguishes your value proposition from competitors?
林德: 我们的数据业务主要基于为投资者和机构vnsr威尼斯城官网登入参与者提供更大的市场透明度的目标. 存在处理跨多个资产类别的交易以及其业务规模方面发挥着独特的作用. 我们处理了2美元.33 quadrillion of securities in 2020. 考虑到我们在美国的足迹，全球大约一半的资本市场活动都是通过存的服务进行的, global OTC derivative reporting, 和机构买卖双方之间的交易确认. 从这些处理活动中，存产生了其他地方无法获得的大量数据.
我们将我们的贸易观察vnsr威尼斯城官网登入命名为“动力学”，因为它描述了能量的力量, 运动, and mechanics of capital markets. For sophisticated investors and 交易员, 在Kinetics投资组合中捕获的贸易观察为流动性方面的市场提供了新的见解, 估值, 风险, 动力, 相关, 危机蔓延, 和浓度. 我们利用大规模的交易观察创建了一套数据vnsr威尼斯城官网登入，旨在增强用户对当前和历史市场活动的理解.
除了全面之外，存提供的数据非常准确. Trades must be matched between counterparties, novated by a clearinghouse, 或者在他们有资格获得任何数据vnsr威尼斯城官网登入之前将其存入一个存储库. 从其他贸易报告来源获取的数据往往是重复的, lacks sufficient granularity, 或者它太过潜在，以至于限制了它提供市场洞察的效用.
编辑:您的基于事务的数据套件中包含哪些vnsr威尼斯城官网登入?
林德: Kinetics的vnsr威尼斯城官网登入组合目前包括五种vnsr威尼斯城官网登入，我们很快会增加第六种vnsr威尼斯城官网登入. They’re built on intraday, 每天, 以及来自存国家证券结算公司(NSCC)的每周交易信息。, Depository Trust Company (直接转矩) securities depository, 以及信用衍生品的交易信息仓库(TIW)处理基础设施. 我们还提供历史交易数据，以增强用户的长期趋势分析和建模.
Editor: What else do Kinetics products cover?
林德: U.S. 全球股票, short-term 固定收益 trading like commercial paper, and credit default swap trade activity. 未来，我们将瞄准美国市场推出一款新vnsr威尼斯城官网登入.S. Treasury repurchase agreements [repos], 极大地改善了这个分散而不透明的市场上的信息. In the coming months, 我们还将扩大投资组合，增加更多的固定收益资产类别和存服务特有的新ETF数据观察.
Kinetics products can help firms derive new market signals, 细化风险因素, more efficiently compile market aggregates, 并加强跨资产类别的价格发现，以支持风险和投资策略决策.
让我们来 存 股本动力学, 例如:在每个交易日开始之前，以及在一天中使用最近开发的盘中快照，用户可以查看, track and analyze aggregate U.S. 股票交易量按证券分类，为最活跃的经纪商和匿名同业团体.
The breadth of trading activity covered by the 动力学套件 我们源数据的完整性使这些vnsr威尼斯城官网登入独一无二. 存已经成为越来越多的经销商选择的数据提供商，这并不奇怪, 对冲基金, 资产管理公司, and other firms engaged in trading and portfolio management.
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This article originally appeared in 交易员杂志 on September 30, 2021.